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光线传媒王长田

专注于电影的光线传媒（300251.SZ）迎来了一份亮眼的成绩单：上半年公司实现营业收入7.22亿元，同比增长74.27%；归属于上市公司股东的净利润为3.21亿元，同比增长291.13%。

数据如此亮眼，主要是受益于电影《美人鱼》的高额票房。今年上半年，光线传媒参与投资、发行的影片共八部，总票房为43.4亿元，其中报告期内上映了《美人鱼》、《谁的青春不迷茫》、《火锅英雄》等六部影片，票房为39.8亿元； 

 光线传媒的电影板块在上半年出现了爆发式的增长。其中，电影行业的收入为6.08亿元，相较于去年同期3亿元的票房，收入已翻倍。此外，最令人诧异的是由此带来的高毛利和净利润。数据显示，受到高票房的带动，2016年上半年度的毛利率高达52%，比往年33%左右的毛利率高出不少。此外，净利率也是水涨船高，一路从2015年的27%上升至2016年上半年的44%。

 但是另一个数据却预示着光线传媒也有说不出的难言之隐——分成比例。从光线传媒2014以及2015年度的票房分成比例来看，2014年光线参投资的电影合计票房为31.39亿元，获得的收入为6.46亿元，分成比例20.58%；2015年合计票房为55.76亿元，获得的收入13.1亿元，分成比例23.49%，略有提高。反观2016年上半年，虽然合计取得票房高达43.4亿元，但是其中电影行业的收入为6.08亿元，分成比例仅为14%。这可能是因为票房的分成规则有所变化，其中发行方的分成比例正有所下降。 

造成现金流如此“九死一生”的主要原因，是光线传媒“任性”的买买买。今年上半年，光线传媒公告中参投的公司就多达六起。其中涉及包括艺人经纪、军事文学网站、电商服装销售以及在线票务网站猫眼。这些收购都预示着光线传媒未来可能的转型之路。 

目前来看，这一收益已经可以保证光线传媒三季度的收益同比增加——这家公司去年三季度的净利润为1.8亿元，今年单单出售股票的收益就已达到1亿元。